本文摘要：随着我国农业农村现代化建设不断进步，农民对农村金融创新和农产品期货、期权市场需求很快减少，涉农企业通过利用期权、期货等衍生品管理风险的积极性也明显强化，所以如何用好金融衍生品工具，大力考古充分发挥衍生品优势起到直接影响着农业现代化进程。

随着我国农业农村现代化建设不断进步，农民对农村金融创新和农产品期货、期权市场需求很快减少，涉农企业通过利用期权、期货等衍生品管理风险的积极性也明显强化，所以如何用好金融衍生品工具，大力考古充分发挥衍生品优势起到直接影响着农业现代化进程。就鸡蛋行业而言，如何在现代化进程中适当交会上下游产业链？如何在面对鸡蛋价格波动时有效地回避风险？是涉及养殖农户和涉蛋企业所关心的。

近日，《证券日报》记者从大连商品交易所（以下全称大商所）调研团队处了解到，近些年大商所积极开展农民收入确保计划，非常丰富金融派生工具品种，强化对农服务力度。本次调研的项目是大商所 农民收入确保计划创意试点项目，由永安期货有限责任公司、吉林金翼蛋品有限公司（以下全称吉林金翼）和吉林众联农业发展有限公司（以下全称吉林众联）联手，在东辽县积极开展鸡蛋场外期权+含权贸易+产业贫困地区风险管理试点，试点整个效果可圈可点，体现了期货市场服务实体经济的功能。蛋鸡养殖产业化压力徒增吉林众联正处于整个鸡蛋产业链的上游，其在东辽县区域内共计规划建设7座蛋鸡养殖场。其中一期3座养殖场，300万只蛋鸡早已竣工用于，产业化生产早已颇具规模，二期计划再行建设4座养殖场，可容纳蛋鸡低超过420万只。

对！再行投资建设四个，到时候蛋鸡养殖总规模不会超过720万只左右。吉林众联总经理隋明宝在率领记者参观现代化养鸡厂时自豪地说。他回应，众联通过建设经营合作社，统合区域蛋鸡资源，凭借自身技术、资本、管理优势，积极开展规模化养殖，成本也比较较低。

我们这个养鸡场共计90万只鸡，通过计算出来，每只鸡每天不吃125克饲料，基本上一周下6个蛋，当产蛋量和饲料比例高于70%时就不会把这一批鸡处置掉，保证鸡蛋生产量的高效，也节省成本。他说道。据隋明宝讲解，鸡蛋产业发展经历了多年的发展，目前正处于一个鸡蛋供应量不足的状态，大型规模化养鸡场群体数量小，但分担了较小的养殖量。

从2015年年底开始，鸡蛋市场价格周期性波动幅度逆大，蛋鸡养殖场盈利水平不确定性强化，在这样的状态下，蛋鸡养殖的规模化程度却更加低。比起于家庭养殖或是小型农舍养殖，我们的优势就是产量大、品质低。隋明宝车站在参观走廊，望着现代化鸡舍深情地说道，虽然当时每个鸡舍的修建成本是7000万，但是为了原料的安全性，这些投放是有一点的。

吉林金翼是亚洲仅次于的蛋粉加工企业，年加工鲜蛋15万吨，正处于整个产业链的中下游，在此次农民收入确保计划项目中负责管理保底订购吉林众联的部分鸡蛋。在一起参观蛋鸡养殖舍内时，吉林金翼副总经理李开友谈到，规模不断扩大代表企业在变革，但是变革的同时压力也徒增，蛋鸡养殖户缺乏其他技能，波澜相当严重，所以有盈利之后不断扩大养殖，养殖量不断扩大后行业利润之后不会回升，使得鸡蛋销售利润长年在盈亏平衡点附近波动，企业收益无法平稳。李开友说道。

据理解，目前我国蛋鸡养殖行业的深刻印象变化也是导致企业压力徒增的原因之一：首先，国家环保政策实行力度强化和饲料原料价格大大下跌，造成养殖成本增加3角5角/斤。养殖压力的减小令其大批散户解散蛋鸡养殖市场，也令其集约化、规模化程度低的蛋鸡养殖企业成本增加，资金光阴压力逆大；其次，近年来再次发生的食品安全事件推展行业配对，消费者更为侧重食品安全问题，家庭蛋鸡养殖愈发得到市场的拒绝接受，为规模化养殖蛋鸡获取了发展机遇，同时百姓提升了蛋鸡企业产品质量预期标准，企业生产压力逆大。

成本优化是保证利润的关键，也是规模化养殖的优势。在参观鸡蛋加工展出走廊时，李开友边走边拿着有所不同的机器说，现代化生产提升了生产效率，确保了产品质量，使得我们可以用数据核定预估成本，让心里有个序。据介绍，国家正在清扫蛋鸡库存，不足的供给令其鸡蛋价格暴跌压力减小。

此外，中美贸易战令其玉米大豆等饲料原料进口受到负面影响，市场需求的缺口令其饲料成本持续减少，养殖成本一声下跌。供给市场需求的差异使造成鸡蛋价格波动显著，严重影响企业收益。当时价格低于的时候一斤鸡蛋就买2块多，然后之后又涨5块，变化过于大。

李开友忧虑地谈到，我们规模这么大，价格严重变动都可能会导致巨大损失，何况价格波动还看起来过山车。养殖规模化虽然是蛋鸡产业发展趋势，但是鸡蛋价格风险依旧是排挤产业发展的原因之一，如何适当把触风险、平稳生产收益是李开友和隋明宝仍然思维的问题。

金融衍生品助力耳目一新金翼面对的压力就是喜卖孙家的压力。李开友回应，金翼通过保底订购的方式出售众联旗下合作社的鸡蛋，在鸡蛋市场价格暴跌的时候，按照誓约的较高价格订购，确保合作社农民收入，接续鸡蛋价格风险。同时，他谈到，当作鸡蛋加工企业，未来也不会将产品销售到下游企业，售出一个好的价格也是我们关心的，他说道。

面临吉林众联和吉林金翼遇上的问题，永安期货长春分公司总经理金东升很有解决办法。2017年，我们就协助金翼设计一份人组期权，金东升谈到金翼担忧近期以高价订购鸡蛋，远期以低价卖出产品。这个时候我们老大他设计了一款短周期的购入看涨期权，确保其订购鸡蛋成本高效率，同时设计一款长周期购入看跌期权，确保销售产品利润瞄准，以一种类似于蝶式期权的人组期权给企业维护，实质上也是维护了农户的利益。据理解，此次场外期权试点项目是吉林金翼倒数第二年和永安期货合作。

2017年，场外期权试点业务牵涉到鸡蛋现货量总计3330吨，保值期限为三个月。永安期货通过设计三个以月为周期单位的美式期权，每次保值1000吨。在一个月周期内金翼可根据盘中价格已完成点价，永安期货不会根据企业点价价格展开承销，最后项目构建支付24万元。

充份符合了项目期间吉林金翼对产品的风险管理市场需求，构建较好保值效果。因为2017年通过试点，我们了解到衍生品工具的益处，所以2018年之后参予到项目中来吉林金翼副总经理李开友说，在当年鸡蛋价格大幅波动时，场外期权贯彻确保了我们和吉林众联的收益，证明这是有效地的。

金东升补足道，2017年大连商品交易所反对引领的吉林省鸡蛋场外期权创意试点构建了较好的保值效果，2018年永安期货根据吉林金翼和吉林众联实际现货情况，创新性的引进南方市场需求企业福建盼盼食品有限公司，积极开展了场外期权+含权贸易+产业贫困地区风险管理创意试点，确保蛋鸡存栏100万只，现货量6000吨，项目时间共计持续2个月，最后支付金额为62万余元。对盼盼集团在整个试点项目中的起到，金东升回应，盼盼集团处在整个产业链下游，是鸡蛋加工产品的最重要市场需求商，首先，盼盼集团保证了吉林金翼的产品销路。他详尽讲解道，其次，我们也为盼盼设计一份购入看涨期权，协助其防止因订购原料价格过低导致损失。此外，金东升还回应，比起于2017年的项目，本次项目创意点之一是入场和平仓时机自由选择比以前要更加充份，而且通过充分运用大商所反对的场外期权试点模式有机融合了产业上下游，有效地掌控成本，瞄准收益。

另一个创意点就是多主体参予，造就增进南北融合、经销接入，根据有所不同风险场景设计有所不同的期权模式，所以说道这个保值的效果比以前要提高。他自豪地说。

据理解，本项目的另一亮点就是含权贸易。即在吉林金翼并购合作社鸡蛋环节映射看跌价劣期权，合作社按照市场价出售鸡蛋，同时与订购方签订鲜鸡蛋健成本订单合约，在销售后的一定周期内，若市场价格上涨，合作社可展开二次点价，取得下跌部分的红利，永安期货则通过期货市场拷贝场外期权展开风险对冲。在这个过程中，合作社并不分担期权权利金费用，永安期货再行拨付80%，吉林金翼分担10%，盼盼集团分担10%，这是几家公司反对合作社发展的措施。

金东升在特别强调项目优势时说。李开友更进一步回应，场外期权可以协助合作社瞄准利润，确保农民收入，他同时说道，下一步，我们计划之后和期货公司合作，不断扩大期权试点范围，完备服务模式，使得更加大规模的鸡蛋获得确保，也让我们面临风险时更加有信心。

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